负债经营的有关问题研究

●经济观察　《经济师）２ｏ１７年第３期　大，股东收益变动的幅度也随之增大。　另外，还款方式对企业的资金风险　负债经营的有关问题研究　●段摘要：从现代企业经营观点出发　来看，一个企业的良性发展程度不仅仅　看其自有资金，还要看其举债能力与偿　营　也有一定的影响。同属于负债资金，若还　款方式不同，当期利息费用也不尽相同。　因此，还款方式的选择也有其重要意义。　负债资金的还款的方式大体有三种，一　是分期偿还本金和利息，每期偿还相等的　支付利息，到期一次偿还本金。企业需要　通过比较三种方式的优缺点并结合企业　金额；二是本息一次累计偿还；三是每年　个方面：一方面，从资金使用成本高低来　看，负债资金的使用成本低于权益资本　的资金成本。另一方面，从财务角度来　自身的发展需求来确定还款方式。比如　还能力，因此负债经营是企业发展的必　然产物。文章对负债经营的相关问题进　行了研究，指出必须控制好资本结构，把　握住债务规模，加强资金管理与合理分　配资金，使负债成为促进企业发展和进　步的有力工具。　关键词：负债经营企业发展资　金管理　中图分类号：Ｆ２７５．２　文献标识码：Ａ　文章编号：１００４—４９１４（２０１７）０３—０５６—０２　负债经营也就是举债经营，是当企　业拥有的一定股权资本不足以满足企业　发展的需求时，通过有偿使用债权资本　获得资金，使企业资源充分被利用，以此　实现其经营目标与经营计划的一种经营　方式。企业的发展离不开资金的保障。企　业可以通过自身努力地经营积累获得资　金；也可以向外界举债，也就是负债。从　现代企业经营观点出发来看，一个企业　的良性发展程度不仅仅看其自有资金，　还要看其举债能力与偿还能力，因此负　债经营是企业发展的必然产物。　一、负债经营的作用　１．有利于保护股东的利益和企业的　控制权。企业的发展需要获得资金保障，　而资金来源可从两个渠道获得，一是内　部融资，二是外部融资。内部融资是企业　内部自有资金的积累，但通过该方式获　得资金受影响的因素较多；后者主要对　外通过发行股票、债券，或者向金融机构　贷款融资，这种外部融资方式已成为现　代企业的主要和首选融资途径。如果通　过对外融资发行股票来获得权益资本，　必然会带来权益资本股权分散的问题。　继而影响到原有股东对企业控制权。而　通过举债的方式筹集资金，在获得企业　发展需要资金的同时，也不会影响企业　的股权结构，保证了企业的控制权与现　有股东的关系。正是由于负债经营的这　种的优势，企业也更愿意选择负债的方　式作为融资的主要途径。　２．负债经营能降低企业资本成本。负　债经营降低企业资本成本主要体现在两　一５６一　看，负债经营支付的利息可起到“减税效　应”　３．企业可获得负债经营带来杠杆利　益。负债资金的使用是有尝试使用的，需　要向债权人支付约定的利息费用，而企　业支付利息费是一项固定费用，用从财　务的角度来看应计入当期费用。在债务　总量不变的前提下．企业经营状况向好，　总资产收益增加，那么因此带来权益资　本更大的增加，从而产生杠杆效应。正确　运用财务杠杆，不仅可以使企业自有资　金收益率得到提高，也能使企业的偿债　能力有效地增强。　４．减少通货膨胀带来的损失。由于市　场不可避免地存在通货膨胀，举债经营　可以从中获取利益。原因是在通货膨胀　出现时，资金就会贬值，如果此时企业负　债经营，则将资金贬值的结果转移给了　债权人。所以，企业负债资金越大，在通　货膨胀的情况下资金风险转移就越多，　越对企业有利。　二、负债经营风险的影响因素　１．负债规模和杠杆效应。企业负债资　金总额的高低或资金总额中负债资金所　占比重的大小决定了企业的负债规模。　负债规模越大，利息费用支出就越多，企　业的运行成本就越高。　财务杠杆系数＝息税前利润／（息税　前利润一利息）。企业负债规模和比重越　大，财务杠杆系数就越大，股东收益变化　的幅度也会越大。所以负债规模的大小　决定了财务风险的大小　怎样的负债比例可以达到资本结构　的最优化，在实际工作中是比较复杂和　困难的。简言之，相对于资金周转比较快　的企业，可以选择相对高一些的负债比　率；对于资金周转缓慢，经营周期较长或　经营不理想的企业，应当选择相对低些　的负债比率，控制负债规模，避免增加资　本风险。　２．负债利息率和还款方式对风险的　影响。利息率与风险系数成正比例关系。　如果企业负债规模不变，其所承担的利　息费用的多少取决于负债的利息率的高　低。利率越高，利息费用越大，风险也越　有的前期还款压力大，还款总额小，有的　前期还款压力小，还款总额大，企业可根　据经营周期，现金周转周期和资金使用　特点等，权衡三种还款方式利弊，最终确　定最适合的还款方式，切忌因此造成资金　周转困难，影响企业正常经营。　３　负债种类对风险控制的影响。负债　按期限长短可分为长期负债和短期负　债。长期负债和短期负债以及其他负债　形式在企业总负债中的比重就是企业的　负债结构。通常就长期和短期借款而言，　短期借款的利率要低于长期借款利率，　因此，短期借款的具有资金成本低，弹性　好，但本金到期快、风险大的特点；而长期　借款资金成本高。但本金到期时间长、风　险小。长、短期借款组合比重的大小，造　成了当期利息费用的不同，因而产生了　不同的风险系数。如果负债资金中以短　期借款为主，同时将短期借款筹措的资　金用于长期资产，则可能会出现借款到　期时难以筹措到足够的资金偿还本息，　甚至可能破产。负债资金的到期日越长，　财务风险就越小。反之，资金到期目越　短，虽然资金成本低，但短期内的财务风　险却大。　４．预期现金流入量和资产变现能力。　企业赢利状况良好就一定具有良好的偿　还能力吗？答案是不一定，还要看企业预　期的现金流入量和资产变现能力。现金　流入量反映的是现实的偿债能力，资产　的变现能力反映的是潜在偿债能力。我　们可以通过相应的财务指标来具体衡量　企业偿还能力。　三、降低负债经营风险采取的措施　１．适当考虑或有负债的影响。严格地　说，或有负债并不是企业的真正负债，但　是基于未雨绸缪的思想，应当适当考虑　此因素，提前做好预案，防患于未然。　２遣度利用财务杠杆作用。想要适度　利用财务杠杆作用就，必须确定合理科学　负债规模，良性的财务杠杆系数会使每　股收益快速提高。当投资获得的利润高　于负债利息时，由于举债而获得的部分　利润转化到权益资本，使权益资本收益　率上升。具体地说，就是由于负债定期定　《经济师）２０１７年第３期　●经济观察　额税前付息以及优先股股利的税前定额　让：可以贴现。还可以转化成短期借款。四　持在２：１以上较为合适。　发放引起了权益资本利润率提高，从而　是融资租赁，这是不应被忽视的一种的　（３）速动比率。速动比率是速动资产　发挥财务杠杆的作用，提高了自有资金　融资方式，相当于分期付款购入设备。企　与流动负债的比率。该比率反映了流动　收益率。　业在现金不足的情况下可以采用此方　资产中可以迅速变现用于偿还流动负债　虽然发挥适度财务杠杆的作用是有　式，先购入设备满足生产经营的需求，但　的能力。速动比率不低于１：１是较为安　好处的，但是却不能过分强调。不切合企　此方式租金总额通常比较高。　全的。　业实际的举债，会增大企业的现金支出和　企业在负债融资时。还应根据偿还　负债经营是企业经营不可或缺的重　财务风险和。如果一旦出现资金回收不　能力确定合理的负债规模。偿还能力即　要手段，也是企业资金不足时的一种财　利、企业经营周期较长或经营管理不善、　到期还本付息的能力。决定企业偿还能　务策略。适度负债经营有利于长远的发　经济环境恶化等问题，就可能出现自有　力的主要因素是企业盈利能力的高低、　展，但是必须控制好资本结构，把握住债　资金收益率降低，甚至资金链断裂，反而　企业经营周期的长短以及现金周转周期　务规模，加强资金管理与合理分配资金，　加重企业的危机，财务杠杆则起了反作　等。在准备举债经营时，企业要结合上述　使负债成为促进企业发展和进步的有力　用。　几种因素，同时对资金的筹集方式、负债　工具。　３．加强负债筹资的管理，正确把握负　规模、负债种类的比例、资金归还期限、　债规模，保证还本付息。通过核算资产　利率的高低等方面要认真斟酌，合理规　参考文献：　额，按照企业生产经营的程度和投资需　划，避免因举债过多增加企业的负担。反　［１］王晓军．试论企业负债经营风险的控　要估计适量的负债额。常见的筹资方式　映企业偿债能力的指标主要有以下三个：　制．北方经济。２００８（１１）　有：一是向银行借款。这是企业一般常用　（１）资产负债率。资产负债率是负债　［２】徐慧芳．企业负债经营分析．内蒙古科　的借款方式，但存在手续繁琐，贷款难度　总额与资产总额的比率。该比率表示负　技与经济，２００７（５）　较大的问题。二是发行企业债券，可以在　债在总资产中的比重。资产负债率小，则　【３】陈爱早．企业负债经营的若干思考中　企业内部发行债券，优点是提高职工的工　企业还贷风险较小；反之，则还贷风险较　国集体经济，２００８（２）　作积极性，缺点是筹集的资金十分有限。　大。一般来说，该比率以不超过５０％为好。　【４］施金影．现代企业筹资风险的防范．会　计之友　２００６（９）　也可以向社会公开发行债券，优点是可以　（２）流动比率。流动比率是流动资产　（作者单位：太原市财政干部教育培训中　筹集到数额较大的资金，缺点是资金成本　与流动负债的比率。它反映了企业可以　心　山西太原０３０００２）　较高。三是商业信用筹资，不仅成本低，而　变为现金偿还短期债务的能力。比率越　【作者简介：段蕾（１９７４＿），女，太原市财政　且十分灵活。在交易活动中，可以背书转　高，说明企业变现能力越强。流动比率保　干部教育培训中心工作。１（责编：若佳）　（上接第５５页）集起来进行马克思主义理论思想的传播。所以，　可以通过线上模式来交流。课堂的实践是有限的，而且有些学生　顺应社会的发展，学校也应该紧跟步伐，多多进行网络会议，通　比较内向，不敢在课堂上面提出相关问题，教师也没有很多时间　过网络来交流。大学生的手机可以说是每时每刻都随身携带的，　来逐一回答学生的问题。所以，通过网络平台，学生可以匿名提　通过网络平台可以很快地找到大家并且聚集起来。　出问题，老师利用空闲时间来解答。这样的做法可以使得双方都　例如，班主任或者是班长可以专门在微信或者是ＱＱ上建　比较方便。　一个群，然后定期在群上召开网络会议。在召开会议之前先提前　总而言之，在互联网迅速发展的情况之下，马克思主义理　通知会议时间，要求召开会议的时候大家都要在线。然后召开会　论流派必须加强忧患意识，正视这一次的挑战，抓住巨大的机　议的时候，支持人就可以通过语音等直播的方式进行会议，传播　遇，维护好马克思主义理论思想的主导地位。防止非马克思主　马克思主义理论的内容。通过网络平台进行集中传播，的确比线　义理论思想或者是反马克思主义理论思想的反扑，也防止西　下传播要有效率得多。　方流派的思想对我国人民的侵蚀；加大马克思主义理论思想　２．积极组织社会实践，巩固理论知识。利用网络传播马克思　的传播力度，加深人民对其深层次的内涵和哲理的理解，强调　主义理论的同时，还要加强线下的理论实践，来巩固学生接收到　其对我国政治、经济、文化，科技等各方面发展的重要性；尤其　的知识。例如，教师可以定期要求带领学生参观马克思主义理论　是要加强对高校学生的传播，让其成为往后传播马克思主义　的作品展览馆，博物馆等等，加深学生对知识的了解。另外，教师　理论思想的主力军，成为马克思主义理论思想的守护者、宣扬　还可以布置学生进行社会调查。教师可以给学生几个有关马克　者和理论实践者。　思主义理论的调查项目，让学生自己组队进行社会调查，并撰写　调查报告，最后在课堂上与老师和其他学生分享。为了鼓励学生　参考文献：　积极进行实践，教师可以把调查项目作为平时成绩考核的一部　…１杨坤．大学生马克思主义理论素养培育路径研究卟当代教育科　分，刺激学生的积极性和研究的动力。教师要经常举行社会实　学，２０１３（０７）　践，让学生从行动上理解和接受马克思主义理论思想。　【２１陈共德．互联网精神交往形态分析【Ｄ】．北京：中国社会科学院研　３．教学工具和教学方法要实现现代化。多媒体教学已经提　究生院．２００２：１２．　倡了很多年，有些教师还停留在只会制作单调的ＰＰＴ这个阶段。　［３陶国富，３１王祥兴．大学生网络心理［Ｍ】．上海：立信会计出版社，　其实，现在上课可以直接利用网络上面的视频教学，还有更先进　２００４：９２　的Ｐ　展现形式，已经与单调的ＰＰＴ不同了。教师要实现教学　［４】王双群．新媒体环境下思想政治理论课教学方法创新的思考［Ｉ】．　工具现代化，就一定要掌握新型的教学工具，提高自己的计算机　思想理论教育导刊，２０１５（１１）：１１１—１　１５．　技术，紧跟教学前沿科技。否则，教师难以把比较枯燥的马克思　（作者单位：佳木斯大学黑龙江佳木斯１５４００７）　［作者简介：杨坤（１９７７一），女，汉族，硕士，辽宁辽阳人，佳木斯大学　主义理论思想讲解得生动有趣，吸引学生的注意。另外，不仅要　学生处，讲师，研究方向：思想政治教育１　更新教学工具，教师的教学方法也要更新。通过构建的网络分享　（责编：若佳）　平台，教师可以不仅仅只在课堂上有机会与学生交流，在课下也　一５７—