【摘要】近年来，经济化程度迅猛发展以及网络高速遍及，世界各国的互通往来水平越来越高，在这瞬息万变的浪潮中，上市公司发展也是变化莫测的，我们可以通过报表打开企业神秘的大门。企业的各方面情况能够通过报表呈现出来，但是仅仅从这些报表显示的数据中不能直接看出一个企业的情况，需要对财务报表上的数据用财务指标进行比较、评价、剖析，这就是财务报表分析。进而，让企业相关利益者明晰企业的现状，发现企业中存在的问题并及时改正，并对未来的蓝图进行合理规划，促使企业向更好更高的方向发展。自21世纪以来，白酒行业经历了快速成长、低潮到近几年的慢慢回温，白酒行业固有的生产模式和原本的市场占有比重发生了变化，对白酒行业来说是个巨大的转折。在本文中，我把白酒行业中的领跑者之一五粮液集团作为标的物。根据企业报表，对企业各个方面的能力进行剖析，并对五粮液集团的所处的财务状况进行分析，提出自己的见解。 【关键词】报表分析 五粮液集团 财务指标
一、引言
（一）研究的背景
据记载，在夏商周就开始使用酒及酒器，白酒作为具有中国特色中国味道的一类酒延续至今，有着非常重大的意义，它的未来应该得到人们的关注。
2000年以后，中国市场得到了全面的开发，白酒市场也迎来了突飞猛进的进展，白酒产销量和利润节节上涨，整个白酒行业出现了蒸蒸日上的局面。而后随着限酒令和限制三公消费政策的出台以及外来酒种比如葡萄酒分占市场等原因，白酒的销售量急剧下降。高端白酒市场无疑也受到波及，直到2015年白酒市场才有回温迹象。作为白酒行业中备受瞩目的企业之一五粮液集团，它在一定程度反映了近年来白酒行业的发展走势。通过分析2015年-2017年这三年来五粮液集团的财务报表，来了解企业的具体情况并增强企业应对危机的能力。
（二）研究意义
随着现代信息和科学技术的普遍运用，世界经济开放性加大，市场经济快速发展的进程深化，“经济越发展，会计越重要”这一理论在社会主义市场经济中越来越凸显重要作用。而财务报表分析作为会计工作一个关键的步骤，成为多方面的焦点。
通过对报表不同年份的比较，我们可以看出近几年来企业的财务信息和经营业绩以及企业在市场竞争中所处的地位。由此，可以让不同的财务分析主体根据自己的财务目标去选择合适的投资对象，使资本市场向良好的趋势发展。让内部管理者了解企业在市场竞争中的优势和劣势，对企业的经营政策进行合适的调整来弥补之前的劣势，确定企业未来的发展战略和经营计划，从内部促进企业的发展。
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五粮液集团有限公司的财务报表分析
(三)国内外研究现状
1.国外研究现状
财务报表分析的初衷是银行家为了使贷款回笼去研究企业而诞生。到20世纪左右，随着资本市场的扩充，信用分析转化为投资获利，到现在因内部管理需要而存在[1]。
1928年美国的亚历山大在《财务报表比率分析》中用指标的加权平均数来评判公司的财务情况。
1936年沃尔在《财务报表之看法》简述了早期的财务报表分析，为以后的分析奠定了基础。 2.国内研究现状
中国的财务报表分析的起步与其他资本主义国家相比有点晚但发展速度较快[2]。建国初期，我国的财务分析主要是着重于某一个方面，比较单薄，没有全面的综合论述。自1952年起，国家健全了财务方面的法律体系，同时在教育方面，在高校设置课程来系统学习财务分析理论。2003年杨宗昌指出利润指标在财务分析中所占的重要地位，并重新分析了杜邦分析法。
（四）研究思路和方法
1.研究思路
首先确定研究目标。在聚餐，庆典或重大节日里，人们会选择白酒来庆祝。并且白酒的档次分明，这十几年来白酒市场经历了起起伏伏，值得研究。我从这个企业财务报表开始切入，来阐述企业真实的经济情况和成果，在探究中找到企业运行中的欠缺，并提出一些自己的见解来促使企业向着良好的方向前进。 2.研究方法
案例分析法。财务分析的内容是抽象的，需要带入具体企业来让它的含义富有色彩，而企业也因此把实际情况在人们面前一览无余。我把五粮液集团作为媒介，来具体表现如何用财务分析去探索一个企业。
比较分析法。从2015年到2017年这一段时间内，企业的经营状况每年都是焕然一新的，最终这些变化被呈现在报表中，而报表中的每一个项目的变化都是有因果的，通过寻求其原因来更好的弥补企业的不足。
文献分析法。仅仅凭借个人的努力是远远不够的，我通过寻求各种书籍，报刊等资料更多层次的了解企业。
二、财务报表分析理论
（一）财务报表分析的概念
财务报表是会计工作者把所发生的经济行为记录下来最后系统的呈现给外界并传递出一定的财务信息的介质[3]。而财务报表分析则是对呈现出来的信息进行整
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合，利用合理的分析方法和指标对企业的资金运用等财务状况和收益能力、利益分配等经营情况进行评价和建议。并且随着现代信息技术的强大，企业财务报表分析的内容更加丰富，财务报表分析的准确性随之提高。所以不论对于内部管理者还是外部投资者债权者，把握好财务报表分析这把利器，对研究一个企业都有事半功倍的效果。
（二）财务报表分析的意义
财务是企业经营管理的核心，报表数据是进行管理的关键依据[4]。进行财务报表分析后，可以直接看出企业的业绩或欠缺以及潜藏在其中的潜力或危机，让大家对企业知根知底，对于与企业息息相关的各方面人员来说都有重大意义。对于管理者，能够使他们全面掌握企业的状况，对于现行的不合适的政策进行调整，制定下一步的策略，促进企业更长远的持续繁荣。不论是投资者还是债权者对报表进行剖析和衡量，并且出提取有用的财务信息。可以让投资者和债权者对企业有正确的认识，寻找合适的目标企业进行投资，能够促进资本市场的有序繁荣发展。
（三）财务报表分析的研究方法
比较分析法。找出各年财务报表项目数量差别以及变化的趋势，并找出变化的原因并弥补其中的不足。
比率分析法。对于各个年份的报表中的项目，利用各种财务指标，找到这些项目之间的联系。比如可以用结构比率，考察从2015年到2017年间，各类资产占资产总额的比重的变化，寻找出最合适的资本结构，促进资金合理利用率[5]。 趋势分析法。利用连续三年的财务报表，计算出某个项目在这三年内增加或者减少绝对数并找出成因。
三、五粮液集团有限公司简述
（一）五粮液集团有限公司的概况
总部源于温和多雨的宜宾盆地区。从五十年代的简陋的酿酒作坊到现在已经有六十多年的历史了。在这六十多年的岁月中，得到了快速的发展和战略性突破，并开拓了海外市场。五粮液集团以自身独特的企业文化和高效的发展速度，现在已经发展成为了一个现代化的多元经营的国际性企业集团。
（二）白酒行业的背景
自夏商周酒及酒具产生以来，白酒以它独特的味道延续至今，整个行业都经历了漫长的变化。在五十年代，主要奉行的是计划生产，二十世纪末，才慢慢甩掉这些约束开放市场。市场因为越来越多相同或相似产品一哄而入造成饱和状态，加上后来国家对于三公的限制以及出现假酒，酒中添加塑化剂等各种丑闻铺天盖地，一时之间白酒泡沫烟消云散。在经历了近几年的调整，白酒市场逐渐恢复了往日的繁华和辉煌。因此白酒行业未来发展前景是光明的，尤其是以五粮液为代表的中高端
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五粮液集团有限公司的财务报表分析
的白酒是消费的主流动力。
（三）行业地位
五粮液以它特有的商业品质名列前茅，稍逊茅台。五粮液集团始终坚持历史传承的重大使命，并期望重新回归中国白酒产业的顶点位置。
四、五粮液集团有限公司的相关财务报表分析
（一）资产负债表的分析
1.资产负债表的概念
从资产负债表中可以看出在某一天拥有或控制的经济资源总量及资产构成[6]。多个会计期间进行比较，可以反映每一个项目的变化及程度。利用好这个报表，可以获取正确的信息，预测企业各年拥有或控制的经济资源以及企业规模扩大或缩小的趋势，并且可以用来了解企业的综合能力，来更好的分析企业前景。 2.资产负债表的分析
从资本结构变化情况分析：据表1得出，总资产增加了1837600万元，涨幅是35%。资产一直处于增加状态，且增长速度较快，说明企业的规模和生产逐渐扩大，企业成长状况良好。资产总额的增加来源于两方面，一是源自所有者入资，三年来一共扩充1032917万元，涨幅是23%。但股东权益比率是从84.39%下降到77.09%，但始终在70%以上，占一半以上的比率，企业自身破产威胁性小，同时可以减少定期的利息和一定的财务风险。另一方面资产总额的增加来自于债权人的借款[7]，可看出三年来增加负债804683万元，涨幅是98%，增加了将近一倍的负债。资产负债率分别为15.61%、22.47%、22.91%，虽然资产负债率节节上升，但少于一半，说明资产是足够抵偿负债的，对于债权人来说风险不是很大。对于股东来说，可以降低成本率，增加利润。从负债结构看，2015-2017三年的流动负债率97.15%、97.99%、98.28%，流动负债占比大且持续走高，说明企业面临着更大的财务风险，稳定性较差。因此企业不断改善，寻找最合理的构成，更大程度的减少外在影响。
对资产总规模的分析：根据比较五粮液集团2015年-2017年三年来资产负债表显示的数据，资产流动率分别为84.87%、87.66%、89.22%。总资产规模不断扩大，流动资产增长快促成了其中一部分，在这三年中，增长额是1828669万元，增幅为41.89%，且流动资产的百分比一直在80%以上，说明企业随时可利用的资金多，为企业当前的良好经营提供了条件。
据表1得出:货币资金所占资产比重分别为50.19%、55.76%、57.23%，可以看出货币资金的总数是年年扩充的。2015-2017货币资金数额增加1,421,761万，涨幅为54%。且比重持续上升，到2017年比重上升了7.23%。货币现金的增加为企业日常正常的生产经营比如购买材料、发放工资、交纳税费提供了保证，是企业存在和兴盛的根基。货币资金的增加能够保障债务的归还，并且能够随时转化为急需的其他资产。但同时货币资金的增加增强了企业对于其管理的难度，闲置资金增加会使企业
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失去投资机会[8]。
应收账款和应收票据的总量一直在增加，且应收票据的总量比应收账款大。这两个项目的增加说明企业营业收入不断增加，经营绩效良好。在企业业务不断扩大的情况下，票据占应收款项的绝大多数，质量有保证，企业回款状况比较可观。预付账款的减少及比重下降说明企业对于材料采购，商品采购的预付管理加强，成本控制加强。也可以从侧面表现出企业的信誉度越来越好，可以减少提前付款，同时可以将这部分资金用于其他方面，创造更多的收益。
五粮液集团的存货主要是白酒及材料。存货总量占资产比重为16.56%、14.89%、14.89%。三年间存货总量增加了185695万元，涨幅为21%。存货总量以及比重的增加，结合利润表中主营业务的增加，说明企业具有较强的流动性，市场需求和企业生产规模不断扩大。但是如果存货数太多，需要更多的仓库和人员来安置，这无疑增加了一笔费用。在市场消极的状态下，如果企业急需要资金，可能会降价销售，不仅收入减少，更重要的是使企业的品牌价值受损。
固定资产总额占资产比重分别为10.18%、8.74%、7.46%。固定资产作为制造企业最重要的生产设备一直占很大比重，价值比较大，使用时间长，可以看出固定资产的总值和比重都是不断下降的，说明企业的设备折旧多，越来越陈旧，可能会使生产设备等固定资产的生产能力下降。
总资产的增加也来源于来自于负债。流动负债占比较大比重且一直在上升。企业的借款主要是短时间内需要而发生的，成本率较低。但是可能造成短期偿债压力会比较大，应该增加长期负债，并寻找合理的负债长短期之间的比例。
从2015年到2017年，企业没有短期借款也没有长期借款。流动负债中占较大比重的是预收账，另一个是应付职工薪酬，说明企业短期债务是为了满足普通经营的。预收账款2015年到2017年的总额分别为199393万元、629868万元、464572万元，在2016年是最高，说明企业的需求量大、销量多，企业是处于优势地位的.整体上，总权益一直在上扩充，说明企业的能力越来越凸显，汲取的资金越来越多。从2015年到2017年，总实收资本保持不变，随着总权益的增长所占比例不断下降。资本公积第一年为95320万元，后两年增长为95326万元。
资本公积增加有两原因，一方面可能是转增资本时溢价，从实收资本保持不变可以看出没有这方面原因，另一方面是由于其他资本化的收入。到2017年盈余公积增加了273714万元，涨幅为33.5%。盈余公积总额不断增加，说明公司的备用资金比较多，可以用于企业的利润分配和弥补亏损，防患于未然。
未分配利润三年增加了726797万元，涨幅为24%。说明企业的净利润增加，为以后的发展提供了条件。
表1 2015年-2017年五粮液集团资产负债表部分项目 （单位：万元） 货币资金 应收票据 应收账款 存货
2015 2,637,419 866,534 10,695 870,085
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2016 3,466,592 957,910 10,770 925,737
2017 4,059,180 1,118,820 10,957 1,055,780
五粮液集团有限公司的财务报表分析
流动资产合计 固定资产 无形资产 在建工程 长期待摊费用 非流动资产合计 资产合计 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 流动负债合计 长期借款
非流动负债合计 负债合计
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 合计
4,459,741 534,755 41,169 55,477 8,866 794,922 5,254,663
20,606 105,825 199,393 238,705 104,240 127,992 796,762
- 22,718 820,147
2015 379,597 95,320 817,244 3,040,731 4,434,516
5,450,454 543,109 40,245 29,288 12,595 766,987 6,217,441 32,747 217,129 629,868 227,395 109,187 152,463 1,368,789
- 28,066 1,396,855
2016 379,597 95,326 935,203 3,297,548 4,820,586
6,327,970 529,258 39,936 27,165 13,173 764,293 7,092,263 62,967 313,792 464,572 256,658 264,473 234,342 1,596,803
- 28,027 1,624,830
续表1 2017 379,597 95,326 1,090,958 3,767,528 5,467,433
（二）利润表的分析
1.利润表的概念
利润表是对股东权益中利润因素的补充，是利润分配等在某年度内实现过程的展开说明[9]。该表呈现的是一段时间的经营成果即用同一会计期间内的收入减去费用计算出该会计期间的利润。通过观察利润表不仅可以看出损益和利润，还可以反映三个要素的构成和变动。比如对于收入，可以看出主营业务收入的总额及其所占比重，营业外收入的总额及其所占比重。通过多个财务年度的利润表的比较与分析，可以看出利润及其变动情况，反映出经营绩效水平与创造价值的能力。 2.利润表的分析
表2 2015年-2017年五粮液集团利润表部分项目 （单位：万元） 营业收入 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用
2015 2,165,929 667,196 356,806 212,881 -73,211
7
2016 2,454,379 731,425 469,455 214,370 -76,586
2017 3,018,678 845,009 362,540 226,902 -89,051
营业利润 利润总额 净利润 824,624 828,749 641,048 923,721 933,741 705,677 1337454 1,339,169 1,008,597
从表2看出，营业利润，利润总额和净利润的趋势是一样的，企业的利润是年年增长的，而且增长速度明显加快。2015-2016，营业收入增长了88450万元，增长率为13.3%，2016-2017，营业收入增长了564299万元，增长率为23%，不论从数额还是增长率来看，都显示出企业规模扩大和市场进一步开拓，说明企业的成长势头良好。同时关注核心利润，它是毛利减去三项费用、税金及附加的差，其质量信息与经营活动现金净流量密切相关，同时结合两表，是检验利润虚实的重要试金石。在存货周转速度超过2次的前提下，大概关系是前者的1.2-1.5倍，会产生对应的后者，而五粮液集团的净流量远远高于这个水平。可以看出企业的的利润是比较实的，有利润没有钱是不长久的，有利润更有钱才是企业追求的更理想的状态。
总的来看，营业收入是持续上升的，营业成本也是随之上升的。营业成本对收入的比值分别是30.8%、29.8%、27.99%，比值是下降的，说明企业从两方面来提高，一方面从成本下手，另一方面增加收入，表现出欣欣向荣的态势。
销售费用率三年的比值分别为16.47%、19.13%、12.01%，比率是先上升的后下降的，2017年的销售费用率低于前两年，提高了费用利用有效性。2016年的收入增长率为13.3%，销售费用增长率为23%，企业的综合效益低，说明企业2016年为了增加销量加大了广告费等销售费用的投入，而以后的年份可能得益于现在的投入。2017年收入增长率为23%，销售费用增长率为-23%，可以看出收入有了大幅度增长，而费用全面下降，是基于2016年的大额支出而享受的成果，另一方面，企业削减对中间商的贴补，直接对基层销售门店顺价销售，降低了门店成本，更有利于推销企业产品，可以看出本次销售模式的转变的恰当性。管理费用率三年分别是9.83%，8.73%，7.52%，是一直下降的，企业削减了行政方面的开销，开源节流，从内部改革促繁荣。财务费用近三年来都为负，是由于有过多的现金搁置，另外企业在银行过渡现金股利，可以看出企业有比较稳定的收益的与适宜的股利政策，但是应该适度体高现金使用效率。
三种费用中有相当一部分在年度间的稳定性比较强，但是费用额随着业务的变动而有波动是正常的，我们更应该关注比较突出的变化，以及重视费用的有效性。
（三）现金流量表的分析
1.现金流量表的概念
该表呈现的是现金的流向以及净流量的情况。进一步剖析项目现金变动的数量与方向的原因，可以了解企业资金链是否安全，并可以预测企业未来现金流量情况 [10]。如果企业发生与外部关于钱关系的问题，该表一定有反馈。 2.现金流量表的分析
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五粮液集团有限公司的财务报表分析
图1 2015年-2017年现金流量情况
2015-2017，经营流入的现金所占比重为99.6%，99.5%，98.6%，比重在90%以上。得出企业的现金流入主要依靠经营活动，企业主要靠日常经营获取利润。相应的，经营方面的现金流出所占的比重也是非常大的。日常经营所发生的现金流量2015-2016增长了714254万元，增幅为27%。2016-2017，增长了314061万元，增幅为9%。可以看出流入一直在增多，但速度有些放缓。而在日常经营中，又以出售商品为主。2015-2016出售商品的现金流量上涨了696033万元，增幅为26%，2016-2017，增加了270880万元，增幅为8%。都呈增长式，也可以看出日常经营的现金流入是以商品出售为支撑的。而筹资和投资方面的流入就略显欠缺，一直处于入不敷出状态。这个情况需要企业重视，投资需要谨慎，选择有潜力的目标。筹资发生的流出主要用于给投资者福利，虽然企业的付出的现金多了，但是满足了投资者的期望，同时企业也要开辟新的筹资渠道。
五、五粮液集团有限公司的其他相关指标分析
（一）偿债能力分析
偿债能力指是否能够归还到期的债务[11]。偿债能力强，对于经营者来说，就有足够的资金去偿还债务，才能够继续支持生产经营，甚至扩大生产和企业规模。对于债权人来说，企业借出去的钱才可以被偿还，对于投资者来说才能获益更多。
判断短期偿债能力，需要看企业的资金是否足够支撑经营，还要依据重要比率。
表3 短期偿债能力财务指标
项目/时间 流动比率 速动比率 现金比率
2015 5.5973 4.5053 3.3102
2016 3.9820 3.3056 2.5326
2017 3.9629 3.3017 2.5421
流动比率=流动资产/流动负债[12]。可以看出每年的比值都大于2，属于正常范围。这是测量短期偿债能力最宽的一个限定，如果这个值偏低可能企业连经营下去
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也成为问题。但是如果这个指标过高不能说明企业有很多现金可以还债，可能存在其他问题，比如产品存量过多。从以上分析可以看出，现金的流入是足够清还流动负债的，说明企业对资产的有效利用是不错的。
速动比率=(流动资产-存货-其他流动资产)/流动负债[13]。该比率缩减了资金的所含范围。速动比率都是大于1的，说明速动资产是足够弥补流动负债的，财务风险较小，并且由以上分析出企业的应收账款比重较小，减小对流动比率的影响。
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债，此比率可以看出最快最方便自由的资产是否可以弥补近期负债[14]。现金比率2015-2017为3.29、2.43、2.44，都大于1，可以看出有足够的资金支撑日常周转及经营。从三个比率来看都是在正常范围内是大于1的，是可以偿还流动负债的。且比率在下降，一方面说明企业短期偿债能力下降，另一方面说明企业加强了对闲置流动资产的管理，减少了机会成本。 长期偿债能力对当前还款的要求并不是很紧迫，从侧面可以体现企业将来资金的稳定性。
资产负债率处于30%以下，五粮液集团的长期偿债能力较强，但有上升趋势，说明企业筹资过程中负债的比重增加，企业的资本结构也逐渐趋向合理。
产权比率是趋势是先下降后上升的，但是还是相对比较稳定的，产权比率也不高，说明企业长期偿债能力较强。
表4 长期偿债能力财务指标
项目/时间 资产负债率 产权比率
2015 15.61% 18.49%
2016 22.47% 31.50%
2017 22.91% 29.72%
（二）盈利能力分析
盈利能力是各方投入与收益的对比度，能够评测一个企业创造价值的程度，是企业经营绩效和财务管理水平最综合的表现。良好的盈利能力，对管理者而言，显示企业是健康运行的状态，为企业提供利润，能够支撑企业的日常经营生产及投资等，对于债权者来说，能够按时收到欠款，对于股东来说，能使他们所持有的资本保值增值。
从销售角度分析盈利能力：销售毛利率为2015年69.20%、2016年70.2%、2017年72.01%。比率在70%左右，且比率越来越高，说明企业盈利力是不错的。营业利润率是这三年为38.07%、37.64%、44.31%，始终超过35%，是波动上升的，说明企业的盈利能力在增强。
从投资角度分析盈利能力：一看资产报酬率，分别为27.26%、24.64%、26.41%，先下降后上升，说明了全部资产的获利能力是变化的，并需要进一步提高资产报酬率。一个是净资产收益率，是指最终属于股东的报酬所占的比重，反映的是投资和报酬的关系。2015-2017的净资产收益率分别是14.25%、14.41%、18.14%，说明企业的净资产收益率在提高，但是还需要加强。
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五粮液集团有限公司的财务报表分析
（三）营运能力分析
营运能力是企业通过运作，用所拥有的资源创造效益，将资本最大限度增值的能力[15]。对于内部管理者来说，营运能力是测评该企业所拥有的资源是否发挥其最大价值，并通过此来发现其中的问题。
表5 营运能力财务指标
项目/时间 总资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收账款周转率
2015 0.44 0.52 0.79 188.42
2016 0.43 0.5 0.81 228.68
2017 0.45 0.51 0.85 277.87
2015-2017，总资产周转率是波动上升的，值在0.8比较好，因此企业需要强化对资产的利用。各类资产的周转率比较稳定的，说明企业是稳定发展的。应收账款周转率高主要在于应收账款比例小。
六、结论
五粮液集团有限公司作为行业中的龙头企业之一，通过分析企业的财务报表，毋庸置疑，整体上是欣欣向荣的，但是仍然存在一些问题。
值得肯定的是，企业的营业收入和净利润是稳步上升的，同时吸引进来的投资和借款也是上升的，企业的营运资金是一点一点增长的，预示着企业有更多资金去完善自身。无论是分析财务报表还是用指标去分析财务能力，传递出来的整体的会计信息是好的，说明企业的未来发展趋势和前景是让人看好的。
但是有些问题是值得关注的:需要加强对库存现金的管理。可以看出，企业的库存现金是不断增加的，对于平时的日常需要是可以满足的。但是库存现金过多可能会造成丢失，破损等问题，并且需要增加人员对现金的管理，又会多一笔支出，只存放而不使用，对资金来说本身就是一种浪费，会使企业失去很多投资机会。所以根据平时的资金需要并且随着需要的增长，确定恰当的现金数量。同时可以将闲置的资金购买势头良好的股票，或购买固定资产，进一步扩大生产。
非流动资产的生产能力下降。固定资产的总值和所占的比重是不断下降的，说明企业固定资产的折旧多，生产能力有所下降。需要对固定资产功能改良或购进新的设备，增强生产能力。同时企业对无形资产的投入越来越少，会使企业的后续成长潜力下降。企业应该增加科技和研发方面的投入，开发新产品，完善现存的产品，让产品能够更好的满足人们的不同方面的需要，占领更多的细分市场。
负债率是上升的，资本成本率会降下去，在一定程度上是好事，要注意负债率的范围。流动负债的总额和比重不断上升，会加大当前期间内偿债压力和财务风险。筹资的净流量一直是负数，大多用于给投资者福利，之前几年的筹资活动通过现金的特别少，可以尝试增加长期借款，可以减少一段时间内资金短缺的问题，只需要暂时偿还一定的利息，并且寻找比较适当的各种借款之间的比重关系。
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现金流入主要以生产经营为主，其他活动形成的现金流入很少，可以寻找合适的投资对象，将空闲的现金用于投资项目，增加收益。但是同时也说明了五粮液集团是一个主业突出，长期专注于自己主业发展的企业。
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