本次分析中，将股价与当季城镇人均累计收入进行分析。在宏观数据之中，我认为与股票市场最为密切相关的，就是城镇居民人均可支配收入，因为农村居民一般不参与股票投资，而总量数据又不能反映我国人口众多的现实。 尽管有其它因素的影响，但新一季度的股价，主要还是在旧一季度股价的基础上进行变动的，是一个累积量，故对城镇人均收入这一变量，也取累积量。
宏观数据中，与GDP等数据并无直接关系的有代表货币量的M1等.
对变量：当季股价(y)，当季城镇人均收入(x1)，M1(x2)应用Excel进行多元线性回归。
（1）深证成指。
SUMMARY OUTPUT
回归统计
0.
0. 0. 2320.072 12
df 2 9 11 Coefficients -28664.8 -0.14188 0.
SUMMARY OUTPUT
回归统计
Multiple R R Square Adjusted R Square
标准误差 观测值
方差分析
回归分析
SS 3.32E+08
3.8E+08
标准误差 4805.233 0. 0.
MS 1.66E+08
t Stat -5.96533 -0.55713 6.
F 30.81866
P-value 0. 0. 0.
Significance F 9.41E-05
Lower 95% -39535 -0.71795 0.
Upper 95% -17794.6 0. 0.
下限 95.0% -39535 -0.71795 0.
Multiple R R Square Adjusted R Square
标准误差 观测值
方差分析
回归分析 残差 总计
Intercept X Variable 1 X Variable 2
上限 95.0%
-17794.0. 0.
SS
（2）上证综指 MS
F 51.24353
Significance F 1.21E-05
0. 0. 0. 511.9796 12
df 2
残差 总计 Intercept X Variable 1 X Variable 2
9 11 Coefficients -7772.61 -0.04212 0.
标准误差 1060.39 0. 0.
.1 t Stat -7.32995 -0.74944 8.
P-value 4.42E-05 0. 1.5E-05
Lower 95% -10171.4 -0.16924 0.
Upper 95% -5373.84 0. 0.
下限 95.0% -10171.4 -0.16924 0.
上限 95.0% -5373.84 0. 0.
从P值来看，当季城镇居民人均累计收入(x1)的拟合程度不佳，而M1(x2)的系数拟合较好。产生这样的结果，原因可能在于，认为城镇居民人均收入与股价有密切联系这一想法本身有误，亦或者是二者并非简单的线性关系。
（二）年收益率和月收益率的计算。
04~07年的分红方案以配股为主，配股这个行为直接使流通股的数量成倍数增长，稀释了单股的内在价值，故不能直接使用股价作为变量。在这里，假设投资者在股票发行时购入了一单位的股票，以这一单位的总价值为基础，对股价根据历年的分红方案进行修正。 分红方案如下：
分红方案(每10股)
除权除息股权登记红股上市
公告日期 进度 派息(税
日 日 日 送股(股) 转增(股)
前)(元) 2012/5/25 2011/5/5 2010/4/9 2009/4/3 2008/9/22 2008/3/24 2007/3/31 2006/9/15 2006/2/28 2005/10/11 2005/5/28
0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0
0 0 5 3 10 0 10 10 0 8 10
1.5 1 0.5 0.3 1 2 0 0 0 0 1
实施 实施 实施 实施 实施 实施 实施 实施 不分配 实施 实施
2012/5/31 2011/5/11 2010/4/16 2009/4/10 2008/9/26 2008/3/28 2007/4/6 2006/9/21 --
2005/10/17 2005/6/3
2012/5/30 2011/5/10 2010/4/15 2009/4/9 2008/9/25 2008/3/27 2007/4/5 2006/9/20 --
2005/10/14 2005/6/2
-- -- -- -- -- --
2007/4/6 2006/9/21 --
2005/10/17 --
1.年收益率。 原始数据如下。 年份 开盘价 收盘价 2004 42 46.2 2005 46 20 2006 19.82 45.4 2007 46.2 71.85
根据分红方案，经过修正后，计算出的各年收益率如下。 年份 年收益率
2004 2005 2006 2007 0.1 0. 3. 6.
04~07年平均年收益率为：
[(71.85*2*1.8*4/42)^(1/3.25)-1]*100%=168.02%
2.月收益率。 原始数据如下。 日期 开盘价 2004/10/8 42 2004/10/29 49.63 2004/11/1 48.63 2004/11/30 48 2004/12/1 47.85 2004/12/31 45.52 2005/1/4 46 2005/1/31 48.79 2005/2/1 48.67 2005/2/28 52.27 2005/3/1 51.5 2005/3/31 59.8 2005/4/1 58.97 2005/4/29 65 2005/5/9 67.97 2005/5/31 60.1 2005/6/1 61.01 2005/6/17 31.25 2005/7/5 33.2 2005/7/25 32.81 2005/8/11 30.5 2005/8/31 28.5 2005/9/1 28.9 2005/9/30 31.1 2005/10/10 33.9 2005/10/31 18.22 2005/11/1 17.51 2005/11/30 16.88 2005/12/1 17.25 2005/12/30 20 2006/1/4 19.82 2006/1/25 18.77 2006/2/6 19.56 最高价44.01 50.15 48.88 48 48.05 46.48 46.75 48.89 48.7 52.9 51.73 59.81 62.49 67.18 67.97 61.88 61.68 32.55 34.7 34.72 33.18 29 29.02 34.57 34.78 18.67 17.8 17.35 17.25 20.28 20.32 19.43 21.3 收盘价 44.01 48.88 47.2 47.85 47.99 46.2 45.1 48.79 46.5 51.64 51.18 59.42 61.86 66.75 65 61 61.68 32.24 33.8 34.4 32.2 28.81 28.95 33.08 34.28 17.9 17.28 17.24 16.78 20 19.71 19.36 21.28
最低价41.7 48.39 46.8 47.57 46.71 45.52 44.98 48.37 44.06 51.3 50.15 58.57 58.96 64.44 65 60.1 58.89 30.6 33.2 32.81 29.8 28.2 28.55 31.1 33.3 17.2 16.91 16.53 16.66 19.51 19.5 18.6 19.51
2006/2/28 23.19 2006/3/1 23.65 2006/3/31 28.8 2006/4/3 29.66 2006/4/28 33.48 2006/5/9 37.38 2006/5/31 46.3 2006/6/1 47 2006/6/30 51.3 2006/7/3 51.35 2006/7/31 47.9 2006/8/1 47.4 2006/8/31 49 2006/9/1 49.2 2006/9/29 26.3 2006/10/9 26.2 2006/10/31 25 2006/11/1 25 2006/11/30 34.6 2006/12/1 34.8 2006/12/29 43.58 2007/1/4 46.2 2007/1/31 72.1 2月1日 66.7 2月28日 57.42 3月1日 58.05 3月29日 60.88 4月2日 64.5 4月30日 36.8 5月9日 40.6 5月31日 49.5 6月1日 51.6 6月29日 46.5 7月2日 46.85 7月31日 51.5 8月1日 52.6 8月31日 65.1 9月3日 70.1 9月28日 66 10月8日 70 10月31日 68.85 11月1日 68 11月30日 58.85 12月3日 57 23.7 23.69 25.84 25.35 29.98 29.87 30.27 29.9 35.58 34.44 37.88 37.88 47.68 47 49.27 49 52.5 51.2 51.99 50.2 47.9 47.05 47.75 47 49.4 49 49.95 49.79 26.44 25.97 27.06 27.01 25.27 24.9 25.3 24.67 35.2 35 36.6 36.1 46 45.4 48.5 47 73 66.9 70.19 70 59.5 56.88 60.2 57.56 64 64 64.53 64 38.89 38.8 41.45 40.4 52 51 52.47 47.24 47.7 46.96 47.66 46.77 53.95 52.42 53.3 50.96 71.08 71.01 72.49 69.5 69.1 68.62 70.47 68.5 70 67.97 68.2 66 58.85 56.87 57.69 56.58 22.38 23.52 28.58 29.29 32.7 37.38 44.82 46.1 50.83 50 46.4 46.7 48.1 48.7 25.84 25.61 24.79 24.32 33.66 34.8 42.8 46.2 64.98 65.01 55.8 56 60.71 62.3 36.33 38.3 45.51 45.9 44.96 45.7 51.5 50.91 65.1 69 66 66 67.5 65.3 55.98 56
12月28日 70.68 72.5 71.85 70.48
根据分红方案，经过修正后，计算出的各月收益率如下。
2004/10/29 2004/11/30 2004/12/31 2005/1/31 2005/2/28 2005/3/31 2005/4/29 2005/5/31 2005/6/17 2005/7/25 2005/8/31 2005/9/30 2005/10/31 2005/11/30 2005/12/30 2006/1/25 2006/2/28 2006/3/31 2006/4/28 2006/5/31 2006/6/30 2006/7/31 2006/8/31 2006/9/29 2006/10/31 2006/11/30 2006/12/29 2012/1/31 2月28日
3月29日
4月30日
5月31日
6月29日
7月31日
8月31日
9月28日
10月31日 11月30日 12月28日 0.16381 -0.01604 -0.03448 0. 0. 0. 0. 0.79491 -0.47156 0. -0.05541 0.
-0.04956 -0.01542 0.15942 -0.02321 0. 0. 0.16116 0. 0. -0.08374 0. 0.
-0.04962 0.4 0. 0.
-0.14723 0. 0. 0. -0.08992 0.11889 0.35 -0.02111 -0.029 -0.16368 0.
04~07年平均月收益率为：
[(71.85*2*1.8*4/42)^(1/39)-1]*100%=8.56%
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